เลเวอเรจกับฟิวเจอร์ส ทำไมผมบอกมือใหม่ให้เลี่ยงไว้ก่อน

ปีที่ผมเพิ่งเข้าตลาด ผมเข้ากลุ่มแชตอยู่หลายกลุ่ม เห็นภาพแคปกำไรทั้งวัน "ลอง 30 เท่า วันเดียวเงินทบเท่าตัว" ดูแบบนั้นมากเข้ามือก็เริ่มคันได้ ต่อมาคนที่แคปภาพบ่อยที่สุดสองคนก็หายไปเฉย ๆ ในกลุ่มบอกว่าโดนล้างพอร์ตหมดตัว ตัวผมเองกลับแทบไม่เคยแตะฟิวเจอร์ส ไม่ใช่เพราะผมมีวินัยมากมาย แต่เพราะปี 2022 ลำพังสปอตก็ทำให้ผมราคาดิ่งลงครึ่งหนึ่งจนถูกสั่งสอนไปแล้วครั้งหนึ่ง ไม่เหลือกล้าจะเติมเลเวอเรจซ้ำอีก

บทความนี้ผมอยากแกะเรื่องเลเวอเรจออกมาอธิบาย ไม่ได้จะขู่คุณ แต่อยากให้คุณเห็นกลไกของมันชัด ๆ พอเห็นชัดแล้ว คุณก็มีโอกาสสูงที่จะได้ข้อสรุปเดียวกับผม คือ มือใหม่ เลี่ยงไว้ก่อน

เคลียร์คำศัพท์ก่อน: สปอต เลเวอเรจ ฟิวเจอร์ส

มือใหม่หลายคนยังไม่ทันเข้าใจความต่างของคำพวกนี้ก็พุ่งเข้าไปแล้ว ผมขอพูดให้ฟังด้วยภาษาบ้าน ๆ สักรอบ

สปอต คือคุณจ่ายเงินไป เช่น ฿350,000 แล้วได้เหรียญมูลค่า ฿350,000 กลับมา เหรียญพวกนั้นเป็นของคุณ ขึ้นคุณก็ได้ ลงคุณก็เสีย แต่ต่อให้มันลงไปติดพื้น คุณก็ยังถือเหรียญเหล่านั้นไว้ ไม่มีใครบังคับคุณให้ขายได้

เลเวอเรจ คือคุณใช้เงิน เช่น ฿350,000 เป็น "มาร์จิ้น" แล้วยืมจากแพลตฟอร์มเพื่อขยายสถานะเป็น เช่น ฿1,750,000 หรือ ฿3,500,000 กำไรขาดทุนของคุณคำนวณจากยอดที่ขยายแล้ว ได้เร็วและก็เสียเร็ว

ฟิวเจอร์ส เป็นรูปแบบเลเวอเรจที่พบบ่อยที่สุดในคริปโต คุณไม่ได้ถือเหรียญจริง แต่เดิมพันว่ามันจะขึ้นหรือลง เปิดลองคือเดิมพันขึ้น เปิดชอร์ตคือเดิมพันลง ตรงกลางคั่นด้วยเลเวอเรจตั้งแต่ไม่กี่เท่าจนถึงร้อยกว่าเท่า

ความต่างสำคัญมีแค่ประโยคเดียว: สปอตลงไปคุณยังถือของอยู่ เลเวอเรจลงทะลุเส้นหนึ่งคุณไม่เหลืออะไรเลย เส้นนั้นคือเส้นล้างพอร์ต

การโดนล้างพอร์ตเกิดขึ้นอย่างไร

คำว่า "ล้างพอร์ต" ฟังดูคลุมเครือ แต่จริง ๆ กลไกมันตายตัวมาก ไม่ลึกลับอะไรเลย

ตอนคุณเปิดสถานะเลเวอเรจ แพลตฟอร์มเอาแค่มาร์จิ้นของคุณมาเป็นหลักประกัน พอราคาขยับสวนทางที่คุณเดิมพัน ขาดทุนลอยตัวก็จะค่อย ๆ กัดมาร์จิ้นก้อนนั้น เมื่อขาดทุนใหญ่จนแพลตฟอร์มมองว่า "ถ้าลงต่อไปอีกฉันจะเอาเงินที่ปล่อยกู้คืนไม่ได้" ระบบก็จะบังคับปิดสถานะของคุณ โดยไม่ถามว่าคุณยอมไหม ทีเดียวนั้นมาร์จิ้นของคุณก็แทบจะกลายเป็นศูนย์ นี่คือการบังคับปิดสถานะ ที่เรียกกันสั้น ๆ ว่าล้างพอร์ต

เลเวอเรจยิ่งสูง เส้นล้างพอร์ตยิ่งอยู่ใกล้คุณ พูดแบบคร่าว ๆ คือ:

• ใช้เลเวอเรจ 2 เท่า ราคาต้องขยับสวนทางราว 50% ถึงจะแตะเส้นล้างพอร์ต
• ใช้ 10 เท่า ขยับสวนราว 10% ก็ถึงแล้ว
• ใช้ 100 เท่า สวนราว 1% ก็หายไป

(ข้างต้นเป็นการประมาณคร่าว ๆ ที่ยังไม่รวมค่าธรรมเนียมและค่าฟันดิ้ง เส้นจริงจะใกล้กว่านี้อีกหน่อย) ลองคิดดู บิตคอยน์ขึ้นลงวันละ 5% เป็นเรื่องปกติ นั่นแปลว่าถ้าคุณเปิด 20 เท่า แค่หลับไปตื่นเดียว ตลาดสะบัดตามปกติ สถานะของคุณก็อาจถูกระบบปิดไปแล้วโดยที่คุณไม่รู้ตัวเลย ไม่ใช่คุณอ่านทิศทางผิด แต่คุณไม่เคยทนความผันผวนนั้นได้เลยต่างหาก

ความผันผวน × เลเวอเรจ = ขยายความตาย

ผมอยากพูดถึงคู่นี้เป็นพิเศษ เพราะมันคือจุดที่อันตรายที่สุดของเลเวอเรจคริปโต

ในตลาดหุ้นก็มีเลเวอเรจอยู่ แต่หุ้นมีเพดานขึ้นลงต่อวันและความผันผวนค่อนข้างนุ่มนวล คริปโตไม่เหมือนกัน มันเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ผันผวนรุนแรงที่สุดบนโลกอยู่แล้วตั้งแต่แรก บิตคอยน์ทำจุดสูงราว 69,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 แล้วร่วงลงมาเหลือราว 15,500 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ราคาดิ่งราว 77% (ข้อมูลจากบันทึกราคาสาธารณะ) นี่ยังเป็นเหรียญใหญ่ ส่วนเหรียญเล็กที่ลดลงครึ่งหนึ่งในวันเดียวก็มีให้เห็น

ทีนี้คุณเอาความผันผวนแบบนี้ไปคูณกับตัวคูณเลเวอเรจอีก เดิมก็เป็นม้าพยศที่บังคับยากอยู่แล้ว คุณยังไปผูกจรวดให้มันอีก ข้อสรุปง่ายมาก: สินทรัพย์ยิ่งผันผวน ยิ่งไม่ควรใส่เลเวอเรจ ทว่าคริปโตคือสิ่งที่ผันผวนที่สุด แต่กลับเป็นที่ที่คนชอบเปิดเลเวอเรจสูง ๆ มากที่สุด นี่คือเรื่องขัดแย้งที่สุดเท่าที่ผมเคยเห็น

ยังมีนักฆ่าล่องหนอีกตัวชื่อ ไส้เทียนแหลม (wick) ในสภาวะรุนแรง ราคาจะเบี่ยงรุนแรงในชั่วพริบตา แทงลงไปแล้วเด้งกลับในไม่กี่วินาที คนถือสปอตไม่ได้รับผลกระทบเลย ราคาเด้งกลับก็เหมือนไม่มีอะไรเกิดขึ้น แต่ถ้าคุณเปิดเลเวอเรจอยู่ ปลายไส้เทียนไม่กี่วินาทีนั้นพอดิบพอดีที่จะแตะเส้นล้างพอร์ตของคุณ พอราคาเด้งกลับ สถานะของคุณก็หายไปแล้ว การเสียแบบนี้ช้ำใจที่สุด เพราะคุณอาจอ่านทิศทางถูกด้วยซ้ำ

มือใหม่ตายบ่อยที่สุดตรงขั้นไหน

เท่าที่ผมสังเกต มือใหม่ที่ล้มเหลวบนเลเวอเรจ เกือบทั้งหมดผ่านขั้นตอนพวกนี้ต่อกันมา:

• ขั้นที่หนึ่ง โดนภาพแคปกำไรตกเบ็ด "คนอื่นเปิด 10 เท่าวันเดียวทบเท่าตัว ผมลองสักก้อนเล็กบ้าง" ชั่วขณะที่ใจไหว การคุมความเสี่ยงก็หย่อนไปแล้ว
• ขั้นที่สอง ได้ลิ้มรสหวานนิดหน่อย ได้กำไรเล็ก ๆ หนึ่งสองครั้งแรก สมองก็จดทันทีว่า "อันนี้ได้เงินเร็ว" พอร์ตกับเลเวอเรจก็เริ่มเพิ่มขึ้น
• ขั้นที่สาม ราคาสวนครั้งเดียวทำเงินต้นระเบิด คนได้กำไรเร็วยิ่งล้มแรง เพราะเดิมพันใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ
• ขั้นที่สี่ อยากเอาคืน ทบเดิมพันเข้าไปอีก นี่คือขั้นที่อันตรายที่สุด การพนันด้วยอารมณ์แทบจะเป็นจุดเริ่มต้นของการโดนล้างพอร์ตเป็นชุด

สังเกตไหมว่า ตลอดเส้นทางนี้ ปัญหาที่แท้จริงไม่เคยเป็น "ตัดสินใจผิด" แต่เป็น พอร์ตและอารมณ์ที่ควบคุมไม่อยู่ หลุมที่ผมเขียนไว้ใน 5 ความผิดพลาดเรื่องพอร์ตที่มือใหม่ทำบ่อยที่สุด ก็เป็นโรคชนิดเดียวกันที่แก่น เลเวอเรจแค่ขยายผลลัพธ์จนถึงจุดที่กู้คืนไม่ได้

ไม่ใช้เลเวอเรจ สปอตก็เข้าร่วมได้

บางคนจะบอกว่า ไม่เล่นเลเวอเรจ แปลว่าจะไม่ได้เงินใช่ไหม

ตรงข้ามเลย สปอตต่างหากคือวิธีที่คนธรรมดาถือได้นิ่ง คุณจ่ายเงินเท่าไรก็ซื้อเหรียญได้เท่านั้น มันขึ้นคุณก็ได้ มันลงคุณก็แค่ขาดทุนลอยตัว ไม่มีใครมาบังคับปิดสถานะคุณกลางดึก ในตลาดหมีลึกคุณถือเหรียญแล้วยังหลับได้ มีโอกาสรอให้ถึงรอบหน้า ส่วนคนเลเวอเรจที่โดนล้างพอร์ต แม้แต่สิทธิ์จะรอก็ไม่เหลือ

พูดตรง ๆ สิ่งที่คุณจะเอาคือความผันผวนและการเติบโตระยะยาวของสินทรัพย์ ฉะนั้นสิ่งที่คุณต้องการคือ เวลาถือที่ยาวพอ และเลเวอเรจคือสิ่งที่ย่นเวลาถือของคุณพอดี มันบีบให้คุณออกในจังหวะที่เลวร้ายที่สุด สปอต + พอร์ตที่คุณทนได้ + ความอดทน คู่ผสมนี้เรียบง่าย แต่มันทำให้คุณอยู่ได้นาน

แล้วเมื่อไรถึงจะแตะมันได้

ผมจะไม่พูดว่า "อย่าแตะตลอดกาล" นั่นไม่สมจริงและไม่ใช่สไตล์ผม แต่ผมจะให้เส้นแบ่งแข็ง ๆ หนึ่งเส้น:

ก่อนที่คุณจะทำตามวินัยสปอตได้อย่างนิ่งและไร้อารมณ์ อย่าแตะเลเวอเรจ

ให้เป็นรูปธรรมขึ้น: คุณควรผ่านวงจรขึ้นลงครบอย่างน้อยหนึ่งรอบก่อน และพิสูจน์บนสปอตว่าตอนตลาดร่วงคุณจะไม่แตกตื่นเทขาย (เรื่องนี้ผมเล่าไว้เฉพาะใน วันที่ตลาดร่วงหนัก ทำอย่างไรไม่ให้ตกใจขายตัวเอง) และคุณควรมีนิสัยตั้งกฎเข้าออกไว้ล่วงหน้า ทำพวกนี้ให้ได้ก่อน แล้วค่อยพิจารณาลองน้ำด้วยเลเวอเรจต่ำมากและพอร์ตเล็กมาก ลำดับนี้สลับกันไม่ได้เด็ดขาด

ตรงกว่านั้น: ถ้าตอนนี้คุณยังนอนไม่หลับเวลาบัญชีเขียวหรือแดง คุณยังห่างไกลคุณสมบัติที่จะแตะเลเวอเรจมาก ฝึกใจบนสปอตให้ได้ก่อน

สรุป: อยู่ให้นาน สำคัญกว่าชนะให้เร็ว

รวบบทความนี้เป็นประโยคเดียว: เลเวอเรจไม่ได้ขยายวิจารณญาณของคุณ แต่ขยายความผันผวนและอารมณ์ของคุณ สิ่งที่มือใหม่ขาดที่สุดคือการคุมสองอย่างนี้พอดี เลเวอเรจจึงเป็นเครื่องบดเนื้อทางเดียวสำหรับมือใหม่แทบจะร้อยเปอร์เซ็นต์

ตลาดนี้ไม่เคยขาดโอกาส ที่ขาดคือคนที่อยู่รอดจนถึงวันที่โอกาสมาถึง สปอต + พอร์ตที่ทนได้ + ความอดทน อาจทำให้คุณได้เงินช้าลงหน่อย แต่อย่างน้อยมันรับประกันว่าคุณยังอยู่บนโต๊ะ ส่วนเลเวอเรจทำให้คุณออกจากโต๊ะก่อนเวลาได้ง่ายเกินไป