Por que você sempre corre atrás do topo e vende no fundo

Comece por uma cena que se repete o tempo todo.

Com o mercado no auge, prints de lucro aparecem por todo lado e, quanto mais você olha, mais difícil fica ficar parado. Você aguenta um tempo e acaba colocando de uma vez todo o dinheiro que tinha separado, muitas vezes bem num ponto alto daquela alta. Quando a queda chega, a conta despenca pela metade e uma boa parte é vendida num ponto bem baixo. Comprar no mais caro e vender no mais barato: os dois extremos, com perfeição.

O curioso é que a maioria de quem faz isso sabe muito bem que «correr atrás de máximas é arriscado». Então por que faz mesmo assim? Entender isso vale mais do que ler outros cem tutoriais de candle. É disso que esta nota trata.

Os dois movimentos clássicos: entrar no calor, sair no medo

Ao separar esses dois movimentos, na verdade são dois erros diferentes, e por trás deles há duas emoções diferentes.

O primeiro é correr atrás do topo. O raciocínio do momento costuma soar à prova de balas: todo mundo está ganhando, a imprensa noticia todo dia, entra agora ou já era. Mas olhando para trás, o que de fato empurra a mão não é análise nenhuma, é uma inquietação que não deixa ficar parado, o medo de ser o único a ficar para trás.

O segundo é vender em pânico. À medida que cai mais, abrir a conta todo dia parece levar um soco. Um dia aquela sensação de sangrar diariamente fica insuportável, a maior parte é liquidada, e por dentro até vem um certo alívio. Alguns meses depois, o preço começa a subir de novo. O que aquela venda freou não foi a perda, foi o desconforto.

Por trás desses dois movimentos se escondem três coisas das quais quase ninguém escapa. Vou passar por elas uma a uma.

FOMO: o medo de ficar de fora supera o medo de perder

FOMO é fear of missing out, e em linguagem simples significa «medo de ficar de fora». No mundo cripto, o poder de dano dele é muito maior que o de «medo de perder dinheiro».

A razão não é difícil de captar. A dor de perder dinheiro é vaga e futura; mas ver os outros ganhando enquanto você não tem nada, esse aperto é concreto e presente. O cérebro humano reage muitíssimo mais forte ao «desconforto presente» do que ao «risco futuro». Então, quanto mais o mercado sobe e mais prints aparecem, menos você consegue ficar parado, e é justamente quando o preço está mais caro e o risco mais alto.

Pior ainda: o FOMO busca as próprias justificativas. Ele faz alguma notícia boa de repente te parecer especialmente convincente, te faz sentir que «desta vez é de verdade diferente». Essas justificativas são o resultado, não a causa: primeiro você quis comprar, e o seu cérebro foi atrás de juntar os argumentos. Quando você se dá conta, o dinheiro já saiu.

Aversão à perda: a dor de perder é o dobro da alegria de ganhar

Na economia comportamental há um fenômeno verificado vez após vez que se chama aversão à perda: para a mesma quantidade de dinheiro, a dor de perdê-lo é cerca do dobro do prazer de ganhá-lo. Essa descoberta vem da pesquisa sobre a teoria das perspectivas que Kahneman desenvolveu com Tversky; por esse trabalho, Kahneman recebeu o Prêmio Nobel de Economia em 2002.

Essa regra explica exatamente a psicologia da venda em pânico.

À medida que o prejuízo não realizado na sua conta cresce, aquela dor é amplificada ao dobro, tão grande que você fica disposto a trocar «vender tudo» por um alívio, mesmo que a razão saiba que aquilo pode ser o fundo. O que você corta não é a posição; é o desconforto de estar prensado contra o chão e esfregado nele.

A aversão à perda tem outra face, escondida quando você está no verde. Quando ganha, em vez disso você não se atreve a vender, porque se vender e o preço subir de novo você vai sentir que «a parte que deixei passar» também é uma perda, e esse arrependimento dói igual. Então você empurra com a barriga e deixa o ganho cair de novo junto. É difícil sair quando sobe, é difícil assumir quando cai: no fundo é a mesma coisa te torturando pelos dois extremos. Sobre o vender escrevi uma nota inteira, veja Quando sair: realizar lucro e cortar prejuízo.

Efeito manada: o que uma multidão faz junta parece que não pode estar errado

O terceiro é o efeito manada. Nós humanos somos animais sociais, e basta gente suficiente estar fazendo algo para que, instintivamente, a gente sinta que é seguro e certo. Na antiguidade isso podia te salvar a vida: quando todos correm para um lado, costuma haver perigo. Mas nos mercados, muitas vezes te leva à beira de um precipício.

A manada em cripto é especialmente densa. Uma tela cheia de otimismo nos grupos, os influenciadores dizendo todos a mesma coisa, todos ao seu redor se gabando de retornos: esses sinais se empilham numa ilusão de que «o mundo inteiro está ganhando e só você não se mexeu». Manter a calma sozinho nessa atmosfera não exige inteligência, e sim uma insensibilidade quase desconfortável.

E a manada tem um atraso cruel: quando algo é de conhecimento de todos, quando até quem não especula vem te perguntar «o que eu compro?», costuma já ser a fase tardia. O momento em que a multidão está mais barulhenta muitas vezes não é o começo, e sim perto do fim.

Por que «segurar a mão» é mais difícil do que «acertar»

A esta altura você provavelmente já percebeu: FOMO, aversão à perda, manada; nenhum é uma questão de «se você lê bem ou não o mercado». Todos são questões de «se você consegue segurar a mão».

É aqui justamente que os iniciantes entendem ao contrário. Todos despejam toda a energia no «julgamento»: ler gráficos, devorar notícias, estudar indicadores, achando que ler com precisão suficiente significa que não vão perder. Mas a realidade é que muita gente lê bem a direção e mesmo assim perde dinheiro, porque entra no momento errado e sai no momento errado. Julgamento certo, execução quebrada, mesmo resultado.

Por que a execução é tão difícil? Porque quem faz o julgamento é o você calmo, enquanto quem faz a execução é o você com as emoções à flor da pele. São duas pessoas diferentes. O você calmo sabe que tem que esperar um recuo para comprar e sair quando atinge o alvo; mas quando chega a hora de verdade, quem assume o comando do seu corpo é outro sujeito possuído pelo medo ou pela ganância, que não dá a mínima para o você calmo.

Então se apoiar em «da próxima vez com certeza vou ser mais disciplinado» não adianta. Não é que te falte disciplina; você superestimou quanta disciplina te sobra quando a emoção está à flor da pele. Admitir isso é, na verdade, onde a solução começa.

A solução não é mais disciplina; são regras definidas de antemão

O método, posto a nu, é tremendamente simples: enquanto você está com a cabeça limpa, fixe as regras na pedra, e depois, em cena, apenas execute; não volte a tomar decisões.

Isto é o você calmo escrevendo de antemão as instruções para o você com a emoção à flor da pele. Aquele sujeito emocional é um mestre em inventar justificativas na hora, mas não consegue pechinchar com uma regra já fixada a tinta no papel, desde que você não dê a ele a chance de reabrir o debate. Algumas que uso com frequência:

• Defina o teto antes de entrar. Quanto investir, calcule quando está tranquilo e em calma, e nunca acrescente por impulso quando o mercado está frenético. Como calcular eu escrevi em Quanto você deveria colocar em cripto.
• Compre em parcelas, não entre tudo de uma vez. Divida o dinheiro em várias partes e coloque aos poucos por tempo ou por quanto cai. Assim, suba ou caia, você ainda fica com cartas na mão e não é sequestrado pela emoção de um único momento.
• Escreva as suas condições de venda antes de comprar. O que fazer se subir a um nível, o que fazer se cair a um nível: decida enquanto ainda não comprou e não tem sentimentos no meio. Veja Realizar lucro e cortar prejuízo.
• Não opere durante uma queda. Estabeleça uma regra firme de «não tomar nenhuma decisão no dia de uma grande queda», e durma sobre o assunto primeiro. Algumas formas bobas de sobreviver às quedas estão em Atravessar os dias de queda.

Todo o sentido das regras é mover a tomada de decisão de «improvisar em cena» para «calcular com calma de antemão». Elas não te deixam mais esperto; só evitam que você tome a pior decisão no pior momento.

Resumindo

Correr atrás de máximas e vender no fundo não é o seu defeito pessoal; é o kit de fábrica do cérebro humano. O FOMO te faz entrar no momento mais caro, a aversão à perda te faz cortar no mais barato, e a manada faz as duas coisas parecerem perfeitamente razoáveis. Nenhuma é um problema de julgamento; são problemas de execução, e por isso segurar a mão sempre será mais difícil do que acertar.

Não conte com a força de vontade do momento para vencê-las. Você não vai ganhar. A forma de ganhar é fixar as suas regras com a cabeça limpa e depois segui-las com honestidade. Da próxima vez quero falar do momento mais quente de um mercado: numa alta em que todos ao seu redor dizem «ainda pode subir», que sinais deveriam te fazer começar a cortar conforme as regras.