Cuando cae, ¿hay que promediar a la baja?

Durante el bajón de 2022 hice algo especialmente clásico y especialmente tonto. Una moneda que tenía cayó 30%, y pensé está así de abajo, refuerzo un poco y bajo mi costo, así que reforcé. Cayó otro 20%, y pensé está tan profundo ahora, sumo una más, el rebote me lleva a cero, así que reforcé de nuevo. Sangró hacia abajo todo el camino, mi munición de efectivo se fue haciendo más y más fina, y para cuando ya no le quedaba a dónde caer, a mí no me quedaba dinero para reforzar: solo una pérdida en papel completamente cargada y un cuerpo lleno de arrepentimiento.

Recién después lo entendí: eso no era promediar a la baja, eso era aguantar la bolsa. Promediar a la baja y aguantar la bolsa parecen la misma acción (las dos suman dinero mientras cae), pero son dos cosas completamente distintas. Esta nota deja clara esa diferencia.

La trampa en la frase baja tu costo

La lógica de promediar a la baja suena hermética: misma moneda, más barata tras la caída, compras un poco más, tu costo promedio baja, y cuando vuelve a subir, llegas a cero más rápido.

Esta lógica tiene una sola condición previa escondida: al final tiene que volver a subir. Si eso se cumple, promediar a la baja de verdad es algo bueno; si no se cumple (se va para abajo y nunca vuelve, o incluso va a cero), entonces solo estás usando cada vez más dinero para promediar un pozo que nunca se puede llenar.

Así que baja tu costo no está mal en sí; lo que está mal es tratarlo como una verdad incondicional. La verdadera pregunta nunca es debería bajar mi costo, es esta cosa, ¿va a volver alguna vez? Si no puedes hacer ese juicio, reforzar es solo terquedad.

Dos clases de refuerzo: con plan vs por la emoción

Divido el refuerzo en dos clases; compáralas y vas a saber cuál eres.

	Refuerzo por partes con plan	Sumar por la emoción mientras cae
Cuándo se decidió	Pensado bien antes de entrar	Por capricho mientras está cayendo
¿Hay un tope de presupuesto?	Sí, el total está fijado de antemano	No, si hay dinero quieres sumar más
Según qué sumas	Por tramos de precio o tiempo prefijados, ejecutados cuando se tocan	Según no puedo aceptar esto, cuanto más pierdes más lo quieres de vuelta
Cuando se acaba la munición	No pasa, el último tramo se guarda	Suele pasar, después solo puedes quedarte mirando en blanco
Resultado	Costo bajado de forma firme, mente tranquila	Completamente cargado y trabado, mente destrozada

Ya se ve: la única y más crucial diferencia entre estas dos es si el plan existía antes de la caída. Cualquier decisión tomada después de que cae ya está contaminada por la emoción. Con el refuerzo con plan, solo estás ejecutando según un calendario; con el sumar por la emoción, estás persiguiendo la pérdida. Lo primero es disciplina; lo segundo es apostar con el saco de promediar a la baja puesto.

Cuándo reforzar es la decisión correcta

Después, repasando mis propios refuerzos uno por uno, lo fui viendo claro de a poco: reforzar es relativamente sensato cuando estas suelen cumplirse a la vez:

• Estás reforzando algo que genuinamente entiendes y todavía crees con valor a largo plazo. Un líder de gran capitalización, digamos, no una moneda chica cuyo propósito ni siquiera puedes explicar.
• La caída es de todo el mercado, no un problema propio de esta cosa. Una baja amplia del mercado y un proyecto puntual estallando son dos cosas distintas.
• Apartaste dinero para reforzar hace rato, y este refuerzo todavía está dentro del presupuesto. Esta es la línea de fondo: el dinero para reforzar debe apartarse en el plan, no pedirse prestado sobre la marcha de tu fondo de emergencia.
• Todavía puedes dormir después de reforzar. Si reforzar deja la posición tan pesada que no puedes dormir, significa que ya te pasaste.

De estas, la que creo que más se pasa por alto es el presupuesto. Mucha gente dice estoy reforzando con un plan, pero ese plan se lo inventaron mientras caía: eso no cuenta. Un plan de verdad tiene que escribirse mientras todavía estás tranquilo, antes de que el mercado te asuste.

Cuándo es solo tirar el dinero a un pozo en llamas

Al revés, en estas situaciones reforzar es básicamente tirar el dinero a un pozo en llamas:

• Tu objetivo al reforzar es llegar a cero rápido, no vale este precio. Una vez que el motivo es recuperar lo perdido, lo que estás mirando es tu propia línea de costo, no la cosa en sí.
• Los fundamentos de esta cosa ya se rompieron. El proyecto estalló, el equipo se borró, la historia se desarmó por completo: en ese punto la caída no es un descuento, el valor se fue de verdad. Cuanto más barata, más es una trampa.
• Usaste dinero que no deberías tocar. Tomar tu fondo de emergencia, los gastos de vida, incluso dinero prestado para reforzar: una vez que cruzas esa línea, el riesgo ya no está al nivel de la inversión.
• Reforzaste varias veces, cada una diciéndote este es el último. La segunda vez que aparece esa frase, deberías estar en guardia.

Lo que pisé en su momento fue el primero y el cuarto. Me preocupé por mi propia línea de costo en vez de mirar con calma si la moneda en sí todavía valía la pena, y esa cabeza básicamente me condenó a cavar más hondo cuanto más reforzaba.

Reforzar y cortar pérdidas no son una contradicción

Los principiantes suelen tener una confusión: por un lado se dice que puedes reforzar cuando cae, por otro que deberías cortar pérdidas, ¿no es contradictorio en sí? Cuando cae, ¿sumas o cortas?

En realidad apuntan a dos situaciones completamente distintas, y la clave es cuál guion que fijaste de antemano aplica.

• Si esto es un activo dentro de tu plan, uno que favoreces a largo plazo y que todavía está dentro del presupuesto, y la caída es el tramo de refuerzo de tu libreta de jugadas, entonces refuerza;
• Si el precio atravesó una línea de fondo que fijaste de antemano, o la lógica de esta cosa quedó demostrada como errónea, entonces lo que se gatilla es un stop loss: vete cuando debas irte.

Mira: la raíz de la contradicción no son estas dos acciones, es si escribiste en qué caso refuerzo, en qué caso corto antes de entrar. La gente sin guion solo cae en la duda de reforzar o cortar cuando baja, y después actúa salvajemente por la emoción. Sobre cómo fijar la línea de stop loss de antemano, escribí específicamente en cuándo retirarte, cuándo admitir que te equivocaste.

Si de verdad tienes que reforzar, mi método tonto

Si pasaste por todo lo de arriba y de verdad es una situación de se puede reforzar, el método que uso ahora es tonto pero efectivo:

Antes de entrar, divido mi presupuesto total en unos tramos, digamos cuatro. El primero lo compro cuando decido abrir la posición, y los otros tres corresponden cada uno a un precio más bajo (por ejemplo, reforzar uno tras cada caída adicional de 15%, 30%, 45%). Donde sea que el precio caiga hasta un tramo, refuerzo ese de forma mecánica: nunca antes, nunca de más. El último tramo es una reserva inquebrantable, guardada para el nivel más profundo.

La ventaja de este método es que convierte reforzar o no, una decisión fácil de secuestrar por la emoción, en una acción mecánica de ejecutar cuando se toca. No tengo que hacer un juicio en el momento más doloroso, porque el juicio ya lo hice con la cabeza tranquila. Si hubiera tenido este calendario en su momento, no habría disparado toda mi munición de una vez.

Resumen

Para cerrar en una línea: reforzar en sí no tiene bien o mal; lo que tiene bien o mal es si tu refuerzo tiene un plan. El refuerzo por partes con plan es disciplina; sumar más por la emoción mientras baja es terquedad. La única regla que los distingue es si la decisión se tomó contigo tranquilo, o contigo trabado, sin querer aceptarlo, y con ganas de recuperar lo perdido.

Casi cada decisión tomada mientras cae es más tonta que de costumbre. Así que el mejor enfoque es escribir el guion en tiempos normales.