Numa alta, que sinais deveriam te fazer começar a cortar?

Toda vez que o mercado esquenta, alguém vem me fazer a mesma pergunta: «Já chegamos ao topo?»

A minha resposta é sempre a mesma: não sei. De verdade não sei. Adivinhar o topo nem quem está nisso há décadas faz bem; eu, uma pessoa comum que perdeu dinheiro no tombo pela metade de 2022, muito menos tenho essa capacidade. Então nesta nota, do começo ao fim, não há uma única palavra que esteja julgando o preço.

Mas há uma coisa que eu consigo fazer, e você também: observar a mim mesmo. Quando o mercado esquenta até certo ponto, em você e ao seu redor brotam alguns sinais bem típicos. Esses sinais não nos dizem para onde o mercado vai se mover; só nos dizem uma coisa: o risco que você está carregando agora talvez já tenha passado do que você toparia carregar a frio. Se convém recuar um pouco, a pergunta a se fazer é essa, não «onde está o topo».

Primeiro, que fique claro: esta nota não prevê o preço

Tenho que repetir essa ideia até deixá-la clara, para que você não se confunda ao ler.

Nenhum dos sinais que listo abaixo é um «indicador de preço». Não vou dizer «quando subir até tanto é o topo», nem «quando aparecer XX tem que vender». Porque como o preço vai se mover nem eu nem ninguém sabe. Esses sinais são todos sobre você: o seu estado emocional, o seu comportamento, a proporção que a sua posição ocupa na conta. O que eles medem é «se você se empolgou demais», não «se o mercado chegou ao topo».

Por que esse ângulo é, em vez disso, confiável? Porque você não consegue controlar o mercado, mas consegue controlar a si mesmo. Acertar o topo é sorte; gerir bem a posição é capacidade. Esta nota só fala da segunda.

Sinal um: gente que nunca opera começa a perguntar

O primeiro sinal está na sua mesa de família, no grupo da família.

Quando aquelas pessoas que normalmente nunca mexem com isso, que nem têm claro «o que é uma carteira» — os seus pais, os seus colegas, o motorista do táxi — começam por iniciativa própria a te falar de cripto e a perguntar «ainda dá tempo de eu comprar?», isso indica que o assunto já se espalhou até o anel mais externo das pessoas.

Não vou dizer que isso significa que o preço vai cair; isso é outra coisa. O que quero dizer é: quando algo esquenta tanto que até quem está fora do meio é envolvido, a empolgação lá dentro costuma já estar acumulada numa camada bem grossa. E quanto mais grossa a empolgação, mais fácil é que, neste momento, sem perceber, você empilhe a posição para cima. Esse sinal te lembra de virar e olhar por um segundo a sua própria posição, em vez de se jogar de novo lá dentro junto com todo mundo.

Sinal dois: você mesmo começa a se empolgar

O segundo sinal está dentro de você, e também é o mais certeiro.

Lembre o seu estado recente: você começou a atualizar o preço a cada poucos minutos? Começou a calcular «se na época eu tivesse comprado mais, agora...»? Quem te contraria parece tolo para você, e você sente que «desta vez é mesmo diferente»?

Tudo isso é a cara da empolgação transbordando. A empolgação em si já é um sinal para ficar de guarda, não porque consiga prever algo, mas porque, quando uma pessoa se empolga demais, as decisões que ela toma são basicamente impulsivas. Aquela vez em que corri atrás do topo em 2021, fiz exatamente nesse estado: com a cabeça cheia do medo de ficar de fora, sem estar fazendo julgamento nenhum a frio. Sobre como essa psicologia conduz a sua mão, escrevi especialmente Por que você sempre corre atrás do topo e vende no fundo.

Sinal três: a ideia de alavancagem te deu uma piscadela

O terceiro sinal é quando você começa a sentir «a minha posição atual ganha devagar demais, e se eu abrisse um pouco de alavancagem para ampliá-la?».

Tiro este à parte porque é o mais perigoso. Alavancagem significa pegar emprestado para ampliar a posição: quando você ganha, dobra; quando perde, também dobra, e se o preço andar contra até certo ponto, o seu capital fica direto apagado, sem nem a chance de segurar até ele voltar. Com os iniciantes, a minha posição é direta: não mexa. Isto não é recomendação de compra ou venda, é bom senso de controle de risco: se você ainda não se acostumou a aguentar a volatilidade sem alavancagem, acrescentá-la só vai te derrubar mais rápido pela emoção.

Então, quando brota a ideia de «alavancar», ela mesma é um espelho que reflete quão empolgado demais você está. O você a frio nem pensa nisso. O que cabe fazer nesse momento não é abrir alavancagem, é frear e olhar se você já está flutuando.

Sinal quatro: a sua posição há tempos passou do seu teto

Os três primeiros sinais puxam para a sensação; este quarto é número duro, e é o que mais convém olhar.

Antes de entrar, você deveria ter fixado para a cripto um teto sobre o total do seu patrimônio, digamos, não mais que 10%. Mas ao longo de uma alta acontece uma coisa bem sorrateira: mesmo que você não tenha acrescentado um único real, basta ela subir para que a proporção desse bloco vá inflando de forma passiva, e pode ser que, sem você perceber, vire 25% ou 30%. Você não aumentou a posição ativamente, mas a sua exposição ao risco já se multiplicou várias vezes em silêncio.

É um sinal puramente objetivo, sem relação com a sua emoção nem com se o mercado chegou ou não ao topo. Ele só faz uma pergunta: a sua proporção de posição atual ainda está dentro da linha que você fixou a frio? Se há tempos passou dela, então, vá o preço para onde for, devolvê-la ao teto é executar a sua própria regra de antes. Essa ação tem um nome, chama-se rebalanceamento, e eu escrevi em Depois que sobe: como fazer o rebalanceamento.

Ao ver um sinal, o que fazer conforme as regras

Falei de quatro sinais, agora cabe falar do que fazer ao vê-los. Reforço mais uma vez: o que vem abaixo não é recomendação de compra nem de venda; quanto cortar exatamente, e se cortar ou não, você é que tem que decidir. Só conto a lógica do meu próprio jeito de fazer.

O meu princípio é: esses sinais aparecerem significa que está na hora de «ajustar conforme as regras definidas de antemão», e não de «continuar carregando pela empolgação do momento». A diferença entre as duas não está em se você corta ou não, está em se quem decide é o plano ou a emoção.

• Volte ao seu plano de antes de entrar. Você escreveu na época «quando subir até a proporção alvo, corto de volta em parcelas»? Se escreveu, agora é a hora de executá-lo, não de derrubá-lo. Como escrever isso de antemão, veja Realizar lucro e cortar prejuízo.
• Devolva ao teto a parte que o ultrapassou. Não é liquidar, é cortar a proporção que inflou com a subida até a linha que você fixou. Isso é o rebalanceamento.
• Não procure vender no ponto mais alto. Cortar conforme as regras nunca foi para escapar do topo com precisão: isso não dá. É para não empilhar a posição até um tamanho que você não aguente no momento mais quente, só isso.

Resumindo

Não sei onde está o topo, você também não vai saber, e não deixe ninguém te enganar dizendo que ele sabe. Mas nós dois podemos ver a nós mesmos: gente de fora começa a perguntar, você começa a atualizar o preço o tempo todo, a ideia de alavancar te dá uma piscadela, a sua posição há tempos passou do teto. Esses quatro sinais medem quão empolgado demais você está, não se o mercado chegou ou não ao topo.

A única coisa que eles te lembram é uma só: volte às regras que você fixou a frio e recue a posição de volta para dentro daquela linha. O critério de se você fez certo nunca é se o preço subiu ou não depois, e sim se você se ateve às suas próprias regras na hora. Na próxima nota quero costurar de ponta a ponta todo o ritmo do primeiro ano, desde tatear com uma posição pequena até aumentar aos poucos até o teto.